财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估(gū)成为(wèi)了市场较长一段时期的热(rè)门(mén)词，尽管(guǎn)披(pī)上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是(shì)为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中特(tè)估(gū)银行概念(niàn)获得(dé)资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着行情的(de)结(jié)束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名经过漫长的季节，银行(xíng)股(gǔ)等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日(rì)沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基(jī)本面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值(zhí)修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息(xī)是银(yín)行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报，国(guó)有大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值投(tóu)资(zī)和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也(yě)为(wèi)调(diào)仓提供(gōng)了空间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价(jià)的压力(lì)过(guò)去以及二三(sān)季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季(jì)的到来(lái)，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名业绩有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与海(hǎi)外银(yín)行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估(gū)值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的(de)利(lì)润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告(gào)一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估(gū)背景(jǐng)下(xià)去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识(shí)映(yìng)射包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状态(tài)、大(dà)金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不(bù)强，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年(nián)行情结构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射分析(xī)。

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