财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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