在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(m拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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