金融界(jiè)4月21日(rì)消息 自国家统(tǒng)计局4月11日发布3月(yuè)份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的(de)话题(tí)就不绝于(yú)耳(ěr)。摩根斯坦利中国(guó)首席经济学家邢自强今天在(zài)CMF演讲称，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能是我们的优(yōu)势，至少给决策(cè)层提(tí)供了(le)充足的(de)政策空间，无需(xū)担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中复苏(sū)走过3个月(yuè)，并且没有采取强刺激，更多靠(kào)内生动力，由于我(wǒ)们产能充(chōng)裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于(yú)物价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫情之后货币政策强刺激，带来高通胀后(hòu)果不得不进行加息，而矫枉过(guò)正的加息过(guò)程又带来银行业震荡。在他看来，现阶段低通胀可能是我们(men)的优势，至少给决策层提(tí)供了充足的政(zhèng)策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　他认(rèn)为，对于近期中国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐(lè)观一些，不必担心中国会陷入长期的需求低迷。

　　关于(yú)就业，邢自强也指出，这也是一个滞后指标，不会率先好转，需要经(jīng)济(jì)环境有明(míng)显改善、企业感到(dào)盈利、订单(dān)有比较强(qiáng)的(de)转机，才会(huì)慢慢扩张、扩产和(hé)招聘(pìn)。服务业率先复苏，就业为什么也没有特(tè)别明显改善？邢自(zì)强指出，现在还处于经济(jì)修复阶(jiē)段(duàn)，疫情前正常年份服务(wù)业能创造800万个就业岗位，但是(shì)21年、22年服务业只创造了(le)100万个岗位，两年(nián)加(jiā)起(qǐ)来少创造了约1300万个岗位。“这是(shì)一种隐(yǐn)形的失业(yè)，现在(zài)服务业仅(jǐn)仅是恢复到(dào)2019年的水平，要恢(huī)复到(dào)原(yuán)来(lái)的轨迹上需要时间。”

　　邢自强(qiáng)分析，就业相对低(dī)迷是有原(yuán)因的，跟感(gǎn)受到的服务业在(zài)回升并不矛盾，“回(huí)升(shēng)只是补(bǔ)上去年(nián)底(dǐ)的坑(kēng)，还没有回到潜(qián)在增速上，只有回到潜(qián)在增速(sù)上(shàng)才能够逐步消(xiāo)化之(zhī)前积压(yā)的潜在(zài)失业。”邢自强(qiáng)判断，服务性(xìng)行业可能要逐(zhú)季(jì)恢复(fù)，大概在今年底回到疫(yì)情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月(yuè)11日国家统(tǒng)计局(jú)公布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指(zhǐ)数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业(yè)生产(chǎn)者出(chū)厂价格(gé)指数）同比下降(jiàng)2.5％，同比(bǐ)降幅比上月扩大1.1个百分(fēn)点。CPI和PPI同比增速(sù)双双回落，一季度新(xīn)增(zē电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ng)贷款却创(chuàng)纪录，引发了关于(yú)通缩(suō)的(de)讨论(lùn)。

　　央行：金融(róng)数据(jù)领先于经(jīng)济数据，反(fǎn)映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下(xià)午，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情(qíng)况新(xīn)闻发布会。央行(xíng)货(huò)币(bì)政策司司长(zhǎng)邹澜回应称(chēng)，我国不存在长期通缩(suō)或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合(hé)理看待，通缩一般(bān)具有物(wù)价水(shuǐ)平(píng)持续负增长、货币(bì)供应量持续下降的(de)特征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当前我国物价(jià)仍在温和上涨，M2（广义(yì)货币供应(yīng)量(liàng)）和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经济运(yùn)行持(chí)续(xù)好转，与(yǔ)通(tōng)缩(suō)有明显区别。

　　近期的(de)物价回(huí)落是因(yīn)为经(jīng)济基本(běn)面(miàn)和高基(jī)数等(děng)因素(sù)。邹澜进一步解释，一方(fāng)面，供给能力(lì)较强。在稳经济一(yī)揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，物流畅通保障到位，特别是“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供(gōng)给充足。另一方(fāng)面，需(xū)求恢(huī)复(fù)较(jiào)慢。疫情(qíng)伤(shāng)痕效应尚未消退，消费意(yì)愿尤其是大宗消费需(xū)求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基(jī)数效应也有所影响。邹澜进一步指出，去年3月国际油价暴涨和国(guó)内鲜菜价格(gé)反季节上涨，也(yě)带来高基(jī)数扰动(dòng)。货币信(xìn)贷(dài)较快增长与物(wù)价回落并存(cún)，本质上受时滞(zhì)影响。稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)注重(zhòng)从供给侧发力(lì)，去年以来支持稳增长(zhǎng)力度持续加大，供(gōng)给端见效较快(kuài)。但实体经济生产、分(fēn)配、流(liú)通(tōng)、消费等环节的效应(yīng)传导有一个过(guò)程，疫情反复扰动也(yě)使(shǐ)企业和居(jū)民信心偏弱，需求(qiú)端存有时滞。总体(tǐ)看，金(jīn)融数据领先于经济(jì)数据，实际上反映(yìng)出(chū)供需恢复不匹配(pèi)的电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(de)现(xiàn)状。

　　统计局：当前(qián)中国(guó)经济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩(suō)

　　4月(yuè)18日一季度经济(jì)数据发布会(huì)上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国经(jīng)济没(méi)有出现通(tōng)缩，下阶段也不会出现通缩。从下(xià)阶段来看，物价(jià)会稳(wěn)步恢(huī)复，价(jià)格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商(shāng)品价(jià)格涨幅较高，再加上国内(nèi)受疫情影响供给(gěi)偏紧，导致(zhì)去年二(èr)季度CPI涨幅(fú)都比较高(gāo)，这样影响今年(nián)二季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明(míng)通货紧缩。随着下半年影响因(yīn)素逐步消(xiāo)除，价格会回到一(yī)个合理水平(píng)。

　　通(tōng)缩(suō)成立吗(ma)？券(quàn)商经济(jì)学家激辩

　　中信(xìn)证券直言，当(dāng)前数据呈(chéng)现(xiàn)复苏(sū)信号明显，通(tōng)缩观点并不(bù)成立(lì)，预计下(xià)半年基(jī)数效应(yīng)消退后，CPI同比增速(sù)将(jiāng)开始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回(huí)暖(nuǎn)，而非(fēi)通缩”，当前物价(jià)下降(jiàng)既不全(quán)面(miàn)亦难(nán)持续，货币(bì)供应创新(xīn)高(gāo)，经济已(yǐ)步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了(le)服务业和其他不可贸易品(pǐn)的通胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再通胀(zhàng)”是(shì)更广义的通胀走(zǒu)势最重要的风(fēng)向(xiàng)标之(zhī)一。华(huá)泰(tài)宏(hóng)观(guān)认为，不论是从居民收(shōu)入、居民消(xiāo)费倾向(xiàng)、还(hái)是居民资产负债表的边际变化(huà)而言(yán)，居民消费能力(lì)和购房意愿在防疫(yì)政策优化后都在修复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一季(jì)度(dù)CPI走势(shì)并不(bù)满足央行对通缩的认定，其主要反映局部性(xìng)、外生性(xìng)与阶段性现象，货币(bì)供(gōng)应（M2）高(gāo)增长与CPI持续(xù)走弱(ruò)看(kàn)似(shì)反常，实则反映疫后复苏结构性(xìng)特点(diǎn)。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前(qián)的物价(jià)下行(xíng)不是通缩，而是(shì)与(yǔ)基数效应、前(qián)期(qī)非经济政策对企业家信(xìn)心的冲击以(yǐ)及疫(yì)情后居民风险(xiǎn)偏(piān)好下(xià)降有关(guān)。当(dāng)前中国经(jīng)济仍在(zài)持续(xù)恢复(fù)进程中，PMI、社(shè)融等指标反映经济恢复向(xiàng)好，并且呈现出服务业好于工(gōng)业、内需(xū)恢(huī)复(fù)好于外需的特点。

　　国(guó)民经济(jì)研究所副(fù)所长王小鲁称，在(zài)货币增长大幅度(dù)超过(guò)经济增长的情况(kuàng)下，所谓(wèi)“通缩”是个(gè)伪(wěi)命题。货币走高，价(jià)格走低，这不是通(tōng)缩(suō)，是产(chǎn)能过(guò)剩和消费需求不足抑制了价(jià)格上涨。这种情况下(xià)货币扩张对促进(jìn)增长、扩大需求不仅(jǐn)于事无补，反而(ér)推高(gāo)不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国君宏(hóng)观则认(rèn)为，造成当前(qián)“类通缩(suō)”复苏的本质是货币(bì)与(yǔ)有(yǒu)效需求或(huò)供给的(de)不匹配(pèi)，背后(hòu)是居(jū)民(mín)与企(qǐ)业支(zhī)出(chū)谨慎、地产角色变(biàn)化、海外市(shì)场转(zhuǎn)向三个原(yuán)因。经济预期(qī)在经历(lì)一轮(lún)上修与下(xià)修后(hòu)，当前宏观预(yù)期波动率再次抬升，国军宏观认为(wèi)会持续至5月之后，当(dāng)宏(hóng)观预期(qī)波动率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏(sū)环境延续(xù)，长端利率依然有小幅下行空间，权益成(chéng)长风格会相对占优。

　　国海策(cè)略(lüè)也指出，通缩环境下(xià)景(jǐng)气行业的(de)稀缺是促(cù)成成长牛的重要外部因素(sù)，物价水平的回落多与有效需求不足相关，在(zài)传统(tǒng)周期行(xíng)业景(jǐng)气(qì)低(dī)迷的环境下，产业周期上(shàng)行的(de)成(chéng)长行业优势(shì)凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊