5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(y修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜ǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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