昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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