在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(j沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(j沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表iāng)从第三季度开始。

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