在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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