分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确(què)风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的投资酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流动性(xìng)安全(quán)产(chǎn)生冲击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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