一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(d少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字e)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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