昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(hu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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