用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.嘴巴含胸的感觉知乎9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69嘴巴含胸的感觉知乎％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3嘴巴含胸的感觉知乎.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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