AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展(zhǎ一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水n)的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本(bě一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水n)次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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