用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)fe2o3是什么化学元素现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元fe2o3是什么化学元素，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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