在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita 施为什么读yi什么意思，施怎么读啊Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金施为什么读yi什么意思，施怎么读啊的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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