“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可(k触动的意思解释，颇受触动的意思ě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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