今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(m为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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