“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖