昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(hu陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思í)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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