在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

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　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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