编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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