美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加(j2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数iā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格(g2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数é)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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