今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一(yī)定的(d无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释e)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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