金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到(dào)期(qī)。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消息称本月MLF中标利率有可能(néng)下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实际利率的水平是比较合(hé)适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议(yì)对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆(gān)率提(tí)升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周(zhōu)对资金(jīn)面可能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期部分银(yín)行(xíng)调降存(cún)款利率(lǜ)，严(yán)格上不(bù)算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市(shì)场化”的(de)进(jìn)一步深化。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调(diào)降背后的(de)原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思>近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的推进。2023年4月(yuè)以来(lái)，河南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小银行（地(dì)方农商行(xíng)为主）发(fā)布(bù)公告下调人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济(jì)观察网》等权威(wēi)媒体报(bào)道，5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过(guò)，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱(cāng)石”，1年期存(cún)款基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮(lún)银行存(cún)款利率调降严(yán)格意义(yì)上(shàng)并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底(dǐ)，本轮存款利率调降(jiàng)也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持高(gāo)位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月降准以(yǐ)来(lái)，资金利率中枢(shū)回落(luò)，资金杠杆(gān)明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存款利(lì)率调降(jiàng)一定(dìng)程度(dù)上可以疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行(xíng)，因(yīn)此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上(shàng)将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但我们(men)认为，这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资(zī)产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复(fù)苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和(hé)长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保护辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思银行净(jìng)息(xī)差。当前流动(dòng)性淤积(jī)仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出(chū)，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费(fèi)环比修复最(zuì)快的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍有望继(jì)续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优。