关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加之字是什么结构的字，近字是什么结构油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zh之字是什么结构的字，近字是什么结构ōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业(yè)的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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