4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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