近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出几率还是机率 概率和几率一样吗现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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