编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(23岁属什么生肖sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(hu23岁属什么生肖ó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(t23岁属什么生肖óng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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