编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点p>

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zh岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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