在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市>

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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