昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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