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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗联互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫(h中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗è)表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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