金(jīn)融界5月16日消息 国新办今日(rì)上(shàng)午举行4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待(dài)未(wèi)来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当前(qián)价(jià)格低位运(yùn)行主要(yào)是阶段性的，当前(qián)中国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不(bù)会出(chū)现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅总体上是(shì)回(huí)落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回(huí)落。随着(zhe)气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加(jiā)，市(shì)场价格有所回(huí)落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是(shì)充足的(de)。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格(gé)下行，也(yě)带动了食品价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回(huí)落2个(gè)百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力(lì)、全球能(néng)源(yuán)价格总(zǒng)体上趋于回落，对(duì)国内居民(mín)消费汽(qì)柴油价格输(shū)出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到期(qī)影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今年7月份(fèn)切换(huàn)，车企降价促销(xiāo)力度(dù)加大，带动了价(jià)格的(de)下行(xíng)。我们(men)看到，4月(yuè)份燃(rán)油小(xiǎo)汽车价格环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基(jī)数走高(gāo)。上年(nián)同期受到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等因素的影(yǐng)响，食(shí)品价格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上(shàng)升。在这些因素共同影响下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价格中食(shí)品和能源(yuán)由于受(shòu)到短期因素影(yǐng)响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的(de)状况，更重要的(de)还(hái)要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比还是偏低的(de)，很重要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着经(jīng)济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮(yǐn)等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动(dòng)服务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来(lái)随(suí)着服务(wù)消(xiāo)费需求(qiú)带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到(dào)合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以(yǐ)来受(shòu)到国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影响因(yīn)素有以下几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影(yǐng)响。我国(guó)部分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受到世界(jiè)经济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗(zōng)商品价格走低、国内石油、有色(sè)价格出现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油和天然气(qì)开采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分(fēn)行(xíng)业产能供(gōng)给充裕，但市场需(xū)求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继(jì)续释(shì)放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加大。4月份上年(nián)价格(gé)翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入性影响还会持续，国(guó)内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分(fēn)工(gōng)业品价(jià)格短期下行情况还会延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告：当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)没有出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意的是(shì)，昨天央2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才行发布的一季度货(huò)币政策报告也提及(jí)通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年、五年(nián)和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来(lái)物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数效应(yīng)有关。我国(guó)经济运行开(kāi)局良好，同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮(lún)物价回落客(kè)观(guān)上有以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国(guó)内生(shēng)产(chǎn)持续加(jiā)快(kuài)恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在较(jiào)高景气区(qū)间；农副产品生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需(xū)求复苏偏慢。实体(tǐ)经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等环节本身(shēn)有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄(xù)向消费的转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预(yù)期不稳(wěn)等(děng)制约，特(tè)别是汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗(zōng)消费需(xū)求偏(piān)弱。近(jìn)期居民(mín)出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附近(jìn)，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具燃料(liào)和居住水(shuǐ)电燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价(jià)格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同样(yàng)存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个月受(shòu)高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将阶段性(xìng)保持低位，主(zhǔ)要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基(jī)数影响。但要(yào)看到，随着基数(shù)降低(dī)，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进一步显现，市场(chǎng)机制(zhì)发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢(shū)可(kě)能温和抬(tái)升，年(nián)末可(kě)能回升至近年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供应(yīng)量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和(hé)上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供(gōng)求基本平衡，货(huò)币(bì)条件合理适度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担(dān)忧(yōu)大(dà)可(kě)不必

　　物(wù)价是经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经(jīng)济(jì)的周期(qī)性波动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求(qiú)变(biàn)化而变(biàn)化，使得物价变化(huà)滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修(xiū)复(fù)，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示(shì)经(jīng)济处(chù)于复苏初(chū)期。以企业中长期资金来(lái)源刻画的有效社融增速，去(qù)年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度(dù)左右的经验规律，本(běn)轮信(xìn)用扩张会带动(dòng)经(jīng)济在2023年(nián)初见底回升，1季度(dù)经济指标(biāo)已有(yǒu)所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以来(lái)物价的回落，受(shòu)基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着等价(jià)格(gé)逐步抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将底部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启动，渐(jiàn)入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定(dìng)空转较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)。经验显示，资金空(kōng)转多发生(shēng)在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资(zī)金滞留(liú)在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞(zhì)留在(zài)银行体系、而不是非(fēi)银(yín)金融机构(gòu)，与居民理财回(huí)表(biǎo)、购房(fáng)偏(piān)弱(ruò)带来的居民与企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使得(dé)信(xìn)用派生驱(qū)动和(hé)表征不同过(guò)往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张(zhān2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g)以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较(jiào)之下(xià)，本(běn)轮(lún)信用修复主要靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居(jū)民信(xìn)贷一度拖累社(shè)融(róng)回落。

　　本轮信用派(pài)生带来(lái)的经济效应不(bù)同过往，有效(xiào)信用派生对企业行为(wèi)的(de)支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造业投资(zī)表现显著强于房地产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压低(dī)了(le)信(xìn)用(yòng)派(pài)生和(hé)经济增长的弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场(chǎng)景恢复的(de)“脉(mài)冲”；但疫后(hòu)“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了(le)“春节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后出现走(zǒu)弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多(duō)在2月底之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端(duān)略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超(chāo)预期(qī)的同时，市(shì)场信心反其(qí)道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被低(dī)估(gū)，前半程靠居民出行和(hé)企业消费，后(hòu)半(bàn)程靠居民消费能力的恢复。出行意(yì)愿(yuàn)的(de)持续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复持(chí)续(xù)性(xìng)和弹性(xìng)不宜(yí)低(dī)估；批发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮(yǐn)等服(fú)务业，及稳增长(zhǎng)相关行(xíng)业招(zhāo)工需求在逐步(bù)修复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但小周期超(chāo)调后的修复出(chū)现一些“积(jī)极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给(gěi)增多、质(zhì)量改善，利于需求释放、形(xíng)成供需(xū)“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可(kě)比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有(yǒu)利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才