财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗)位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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