在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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