周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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