金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美(měi)联储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以(yǐ)来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅(fú)下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会(huì)走弱(ruò)，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数(shù)据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等(děng)有色金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强的白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续(xù)等白函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会(huì)不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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