4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōn600毫升等于多少斤水，800ml是多少水an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>600毫升等于多少斤水，800ml是多少水g)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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