金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍(réng)有近(jìn)一个(gè)季度的(de)时间，在此期(qī)间将面临(lín)经济和政(zhèng)策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社(shè)融(róng)超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)将会(huì)继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联(lián)储政(zhèng)策(cè)转向宽(kuān)松预(yù)期以(yǐ)及经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回(huí)落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继(jì)续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金属持续走标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(zǒu)强，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险、银(yín)行业(yè)风(fēng)险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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