财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì733是什么意思)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合733是什么意思前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi733是什么意思)没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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