5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎ兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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