昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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