一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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