4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花(h中国为什么叫兔子国uā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高(gā中国为什么叫兔子国o)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达中国为什么叫兔子国到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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