A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美(měi)股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是(shì)否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度无(wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的