自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基(jī)金经(jīng)理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规(guī)模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和(hé)去(qù)年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的(de)是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字trong>

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来(lái)充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们会参考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中对(duì)企业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)一季度(dù)末前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技术演绎预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度(dù)预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内(nèi)基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字>

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字zá)环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突(tū)出(chū)，而(ér)新能源、金融地(dì)产等行业则录(lù)得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不(bù)多(duō)，主要包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时(shí)的不(bù)断学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的(de)一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其(qí)能(néng)够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是一家以第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的(de)医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受益(yì)于(yú)生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速(sù)，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后(hòu)，一季(jì)度(dù)实(shí)体经济进入(rù)了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些(xiē)收缩性行(xíng)业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松管制(zhì)的(de)迹象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到(dào)是积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景的(de)优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增(zēng)长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看待未来(lái)市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间(jiān)。气球(qiú)事(shì)件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运(yùn)行正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布的(de)社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带(dài)来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续关注整个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目(mù)光更多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正(zhèng)确(què)的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合(hé)同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。