5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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