周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗n>(yóu)其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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