今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(ysiki老师是哪个大学的？ì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有siki老师是哪个大学的？(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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