四大国有银(yín)行的集体降息惊动市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)15日（下周一）起银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意到，今年以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次(cì)分别(bié)是：4月，多家中小银行人(rén)民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降”。疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别至此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合(hé)作(zuò)联(lián)社）下调(diào)人民币存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵(qiān)一(yī)发而动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？今年“降息(xī)潮”迭(dié)起是(shì)否等同(tóng)于经济增速放缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率(lǜ)新规主(zhǔ)要基于三重考量。一(yī)是符合推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；三(sān)是(shì)促进投资、消费，本次(cì)降息也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到的(de)是，本(běn)次调(diào)降中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据(jù)民生证券宏观团队测算，通知存(cún)款和协定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中(zhōng)占比(bǐ)不高，以(yǐ)四大(dà)行的单位通知(zhī)存款(kuǎn)为例，常年只占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数据(jù)显示，协定存款等(děng)规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过(guò)去二十年(nián)的(de)数据(jù)看，我国实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略(lüè)低于潜在经济(jì)增速这一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法(fǎ)则(zé)”水平上(shàng)，与潜(qián)在经济(jì)增长水平基本匹配(pèi)。在(zài)经济复苏(sū)的关键时点上，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　目前(qián)，多(duō)方观点(diǎn)都提及(jí)的(de)是，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛梳理了这(zhè)一市场(chǎng)化改革(gé)的过程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。随之而(ér)来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的(de)必要(yào)性(xìng)来看，民(mín)生证券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调(diào)整更多仍是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存款利率调(diào)整(zhěng)的闭环，改(gǎi)善银行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率，保证存款利率下(xià)调的有效性。此外，数据(jù)显(xiǎn)示，国有银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有(yǒu)助于降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，推动银行投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改(gǎi)革(gé)及银行(xíng)净息差压力增大外，某大型(xíng)银(yín)行金融市场研(yán)究员还关注到的是(shì)国内存款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素冲(chōng)击，居民消费场景(jǐng)受制(zhì)约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所增加及风(fēng)险偏好(hǎo)下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市(shì)场供需(xū)变化，综合(hé)指数经营情况，灵活(huó)调节(jié)存款利率，只是不(bù)同银行(xíng)在调整节奏、时机(jī)方面(miàn)存在差异。

　　关(guān)注二：本(běn)次存(cún)款利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有(yǒu)效防(fáng)范化(huà)解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托(tuō)机构改(gǎi)革(gé)化险工(gōng)作。一锤定音之下，本次(cì)调降利率也被(bèi)认为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作(zuò)具体(tǐ)体现在哪些(xiē)方面？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次(cì)调降通知(zhī)主要释放了两大信号(hào)，一(yī)是减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点(diǎn)是(shì)，调降(jiàng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款的利率上限，主要(yào)目的是(shì)规范银行业存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压(yā)降银行负债成本。当前银行净利差空间较(jiào)小，压降负债端(duān)成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本(běn)下降，也为资产端的(de)贷款利率下(xià)调、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)空间。

　　国泰君(jūn)安(ān)宏观首席(xí)分析师(shī)董(dǒng)琦(qí)也(yě)认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团(tuán)队同样(yàng)提到，新规(guī)对(duì)于规范协定存(cún)款定价(jià)秩序作(zuò)用较大，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万(wàn)亿，占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来(lái)看，新规(guī)将(jiāng)降低银(yín)行总(zǒng)存款付(fù)息(xī)率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的(de)影(yǐng)响方面，民生证券宏观(guān)团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调(diào)有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券首(shǒu)席经济(jì)学家陈雳则表示(shì)，在当(dāng)前整个(gè)经(jīng)济复苏(sū)的大背景(jǐng)下(xià)，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是一个重(zhòng)要的、阶(jiē)段性(xìng)目(mù)标，存款降息调节(jié)，对促(cù)销费无疑有一定的(de)引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明，当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李湛(zhàn)的(de)看法(fǎ)是，货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有(yǒu)力”的货币政策之下，也有(yǒu)多方(fāng)观点提到，压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当(dāng)前经济修复内生动力依(yī)然不强，外(wài)需压力(lì)没有完(wán)全缓解，货币(bì)政(zhèng)策将继续对经济修复带来支(zhī)撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复，利率水平的(de)调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也不谋(móu)而(ér)合——长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述(shù)大(dà)型银(yín)行(xíng)金融市场研究员认为，需要看到的(de)是(shì)，目前(qián)经济处于修复性(xìng)复苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍需要适(shì)度货币环境支持(chí)，同(tóng)时，国内(nèi)经济复(fù)苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币政策(cè)支持精疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别准有力。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性(xìng)合理充(chōng)裕情况下，更加倚重结构性工(gōng)具(jù)，加(jiā)大实体经济薄(báo)弱环节，重点(diǎn)新兴(xīng)领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企(qǐ)业手中的钱(qián)会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎调整的同时，有市场观(guān)点担心(xīn)，降息(xī)一方面有利于(yú)刺激消费以及缓和银(yín)行经(jīng)营压力，但另一方面老百姓(xìng)、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和(hé)协定存款介于定活期(qī)存款之间，利率高(gāo)于活期(qī)存款，但(dàn)比(bǐ)定(dìng)期存款存取灵活，两(liǎng)者的(de)共(gòng)同优点是，在(zài)保(bǎo)持(chí)资金灵(líng)活使用的同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)是活期存款的(de)一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限(xiàn)，支取时(shí)需提前(qián)1天(tiān)或7天通知(zhī)银行(xíng)，即可按实际存(cún)期及支(zhī)取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业(yè)均可以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企事业单位在(zài)银行开(kāi)立一(yī)个(gè)具有结算(suàn)和协定(dìng)存款双重功(gōng)能的(de)协(xié)定存(cún)款账户，并约定(dìng)基本存(cún)款(kuǎn)额度，由(yóu)银(yín)行将协定存款账(zhàng)户中超过(guò)该额度的部(bù)分按(àn)协定存款利率单独计息的一种存款方式(shì)。协(xié)定存款性质介于活期(qī)和定期存款之间，只面向(xiàng)企业办理，期限(xiàn)最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款属于对公业(yè)务，通知(zhī)存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但都有一定(dìng)的存(cún)款门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒提(tí)出的(de)观点是，总体来看，协定存款和通知存款基本上以对(duì)公活期存款(kuǎn)为主，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷款利率都(dōu)能有所下(xià)调，也(yě)有助于刺(cì)激企业投资并(bìng)降(jiàng)低(dī)融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一(yī)传导过程(chéng)并非一蹴而(ér)就，且需要(yào)总量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特(tè)别是在前期服务业(yè)修复后，与制造(zào)业产生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善(shàn)，最终才(cái)会(huì)带动居民与(yǔ)企(qǐ)业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基金李湛的建议是(shì)，应辩证看待(dài)本(běn)次降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民形成了一定规模(mó)的超额(é)储蓄(xù)，降息可(kě)以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经济复苏(sū)斜(xié)率提升，企业、居民对后续的(de)收入信心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民收入(rù)的(de)良(liáng)性循(xún)环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别